[韭菜向錢衝] #3 反脆弱三部曲，設計屬於你的反脆弱投資組合

在上一篇[韭菜向錢衝] #2 擔心無法承受風險？先了解脆弱與反脆弱的概念  說明了反脆弱一書的概念，特別是針對脆弱這一部分有很多的描述。今天會以反脆弱這個概念而主，先說明如何消除系統中脆弱的部分，進而衍伸出一系列不同的投資組合。

反脆弱第一步，消除脆弱

在反脆弱一書中，塔雷伯提出一個建立反脆弱系統的策略，稱為槓鈴策略。

槓鈴的特性就是非常極端，負重配在橫桿的兩端而不是中間，而槓鈴策略就是同時包含非常保守和非常積極的策略，而不選擇看似中庸的策略。因此，反脆弱的第一步就是消除脆弱，建立保守的策略（猶如槓鈴的左邊）。

以投資來說，保守的策略是什麼呢？這個問題說實在因人而異，重點就是自己對風險的承受度在哪裏。可以回想上一章關於脆弱系統的描述，想想以投資來說你最無法承受的風險是什麼？你想每天晚上都可以安穩的睡覺，還是100％全部虧損也不在意？

依據自身對風險的承受程度，來設計槓鈴左邊“強固”的部分，這部分是你的投資組合立於不敗之地的基礎。這邊先舉幾個例子：

• 我是超級保守的投資人，虧10%就會睡不著覺：槓鈴的左邊可以考慮以債券為主，配一些大盤ETF，越保守債券佔比越多。
• 我只要不輸大盤就好（其實這樣就贏過80%的投資人和主動型基金）：槓鈴的左邊以大盤ETF為主就好。
• 我相對積極一點，有時候報酬輸大盤沒關係，但會希望有更好的報酬：以美股來說，可以配置大型科技股ETF，或直接買入美國的尖牙股(FAAMG, Facebook, Apple, Amazon, Microsoft, Google)。這幾間站在時代巨頭的公司已經有極深的護城河，也有極佳的成長空間，股價也不會像小型成長股有這麼高的波動。

反脆弱第二部，在市場變化中得到利益

如果只單純消除脆弱，整體系統只是從脆弱變成強固，並不能在市場波動中獲得額外的收益。像上面其中一個例子，如果只買大盤ETF的話報酬率就等於大盤，沒辦法創造更多的利潤。因此，槓鈴的右半部就要配置一些相對較高風險，但也會有高報酬的標的。

對於剛開始接觸投資的朋友，我會建議槓鈴右半部佔整體投資比例不要超過20%，畢竟看再多書讀再多文章，實際進了市場看手中的資產上上下下又是另一回事。讓槓鈴的左邊幫你保底，右邊就算是投資功力的修煉，就算績效不如預期還有80%的資產繼續留在市場上，讓時間與複利幫你繼續賺錢。

至於要如何配置槓鈴的右邊呢？說實在這沒有標準答案，原則就是比槓鈴的左邊明顯的積極就可以。假設槓鈴的左邊是股票加上債券的組合，那右邊可以試著買一些科技巨頭的股票。如果左邊是大型科技股為主，右邊可以是小型成長股，甚至加密貨幣都可以是考慮的選項。

反脆弱第三部，認清上檔利益和下檔損失

槓鈴策略的右邊也不是完全亂槍打鳥，哪個大師報了名牌就趕快跟風，或是無腦玩選擇權或借券放空。雖然槓鈴的右邊是相對積極部位，要在市場的變化中得益還是得確認你的標地的上檔利益和下檔損失。

上檔利益：當事情順風順水時，你的標的會為你取得多少獲益。

下檔損失：當事情不如預期，你的標地會造成多少損失。

要正確的衡量這兩件事，就是投資者一生的要面對的課題。以一個創投的角度來說，一定會想投資未來會成為Google，臉書等巨頭的新創公司，畢竟只要在這類公司的早期階段參與到投資，事後的報酬率是幾百倍甚至幾千倍計數的。

但是，人生就是充滿了但是，新創公司大約有95%活不過第三年，最後成為巨頭的更是寥寥無幾，要怎麼知道投資是選到了千里馬還是把錢丟到水溝裡呢？除了加強挑選公司的能力之外，創投機構更重視分散風險，投資很多不同的新創公司，就算90%失敗，9％存活在市場成績平平，只要剩下的1%大放異彩就足以抵銷那90%的損失，並賺到可觀的報酬。

從創投的角度來看，分散投資新創公司就是控制了下檔損失（畢竟投錯公司打水漂的損失有限），去創造幾乎無限的上檔空間（投資到未來的Google，臉書）。如果選公司的眼光更準確，降低打水漂的機率增加選到好公司的機會，整體的報酬率當然會更好。

反脆弱組合自助餐

最後，我整理一些可能的反脆弱組合（美股）給大家參考，大家可以依據自己風險的承受度和對投資研究的積極度選擇槓鈴的左右兩端組合，建立屬於自己的反脆弱組合。

槓鈴左邊（保底）：

• 現金
• 債券（其實低利時代債券的報酬率不太好）
• 價值型ETF（獲利穩定，成長有限的大公司ETF: VTI）
• 大型ETF（像是全美國市場ETF:VTI, S&P 500 ETF: VOO）
• 成長型ETF（大型成長型公司ETF: VUG）
• 科技股ETF （那斯達克前100大公司ETF: QQQ）

槓鈴右邊（積極）：

• 大型科技股（尖牙股，FAAMG）
• ARK系列（方舟投資，主持人木頭姐Cathie Duddy Wood，因為去年績效太鬼神獲得乾媽的稱號，可以當成某種程度的創投ETF）
• 中型科技成長股（Tesla, Netflix）
• 小型科技成長股（Square, Palantir...這是一個需要花時間研究的領域，某種程度上我覺得是現在美股最有趣刺激的地方）
• 加密貨幣（幣圈一天人間十年，加密貨幣目前的漲跌幅波動非常的驚人）
• 選擇權，槓桿，借券放空等進階操作（這我完全不懂，尚無法評估上檔利益與下檔損失）